ที่มา: หนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจ วันที่ 11 ธันวาคม 2014
เมื่อเกือบ 40 ปี (ปี ค.ศ. 1973 หรือ
พ.ศ. 2516)ที่แล้วที่
Professor Burton G. Malkiel ได้แต่งหนังสือที่มีชื่อว่า "A Random Walk Down Wall
Street"ซึ่งเป็นหนังสือให้ความรู้เกี่ยวกับการลงทุนเบื้องต้นที่มีความสำคัญติดลำดับต้นๆ
ในบรรดาหนังสือที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนที่ได้มีการเขียนออกมา ซึ่งเมื่อเวลาผ่านไป
Professor Malkiel ก็ได้ปรับปรุงหนังสือ A Random Walk Down
Wall Street เวอร์ชั่นต่อๆ มา รวมอีกสิบEdition ให้สอดคล้องกับยุคสมัยและกับเครื่องมือ การลงทุนที่ซับซ้อนขึ้น
โดยเวอร์ชั่น หรือ Edition ล่าสุดที่ได้มีการตีพิมพ์ออกมา
มีชื่อเต็มว่า "A Random Walk Down Wall Street : The Time-Tested
Strategy for Successful Investing" ซึ่งวางจำหน่ายเมื่อ 2
ปีที่แล้ว คือ ในปี ค.ศ.2012
Dr.Burton เก่งในเรื่องของการอธิบายเรื่องยากๆ
ที่มีความสลับซับซ้อนให้เข้าใจง่ายๆ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องการอธิบายถึงรูปแบบการลงทุนในลักษณะต่างๆ เช่น
การฝากเงินธนาคาร การซื้อตราสารหนี้ การซื้อหุ้นสามัญ
การซื้อทองคำที่มีความเสี่ยงที่แตกต่างกันไปที่อาจจะเหมาะกับบุคคลหนึ่งแต่อาจจะไม่เหมาะกับอีกบุคคลหนึ่ง
ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ ทัศนคติ และ สถานะการเงิน ของบุคคลนั้นๆ
ยกตัวอย่างเช่น กรณีของมร.J.P. Morgan (นักการเงินที่มีอิทธิพลที่สุดในสหรัฐ เมื่อยุคต้นศตวรรษที่ 19)
ที่ครั้งหนึ่ง เคยมีเพื่อนที่มีความวิตกกังวลมากเมื่อมีหุ้นอยู่ใน Port จนเป็นเหตุให้ไม่สามารถหลับนอนได้ในเวลากลางคืน
ซึ่งเมื่อเพื่อนคนนี้มาขอคำปรึกษา มร.J.P. Morgan ได้ตอบเพื่อนผู้นั้นไปว่า
ให้ทยอยขายหุ้นออกไปจนกว่าจะเหลือถืออยู่ที่ระดับหรือจุดที่สามารถนอนหลับได้ หรือ
Sleeping Point การกรณีที่เพื่อนของ
J.P. Morgan มีปัญหาเรื่องการนอนหลับ ข้างต้นดูเหมือนกับว่า
สอดคล้องกับบรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นบ้านเราเมื่อ 2-3 วันนี้ พอดี ที่ดัชนีตลาดหุ้น SET Index ได้ปรับตัวลงค่อนข้างแรงใน 2 วันทำการซื้อขายที่ผ่านมา (ลดลง 40 จุดใน 2
วัน) ผสมโรงกับข่าวลือในด้านร้ายๆ ต่างๆ ที่ถูกปล่อยออกมา ตลอด 2 วันมานี้
ทำให้หลายคนผู้ซึ่งยังคงให้น้ำหนักกับการลงทุนในหุ้น คงเริ่มมีอาการหงุดหงิด กังวลใจ
หรืออาจจะมีปัญหากับการนอนเหมือนเพื่อนของ J.P. Morgan คนดังกล่าว
รวมถึงหลายท่านอาจเริ่มมองหา Sleeping Point ของตนกันบ้างแล้ว
Concept ในเรื่องของ
Sleeping Point นี้เอง ทำให้ Prof.Malkiel ได้นำเสนอ
Sleeping Scale สำหรับการลงทุนแต่ละประเภท
เพื่อนำไปเปรียบเทียบกับ
สภาพของการนอนหลับ อาทิ การฝากเงินในธนาคารแบบออมทรัพย์เสนอให้นำไป
เทียบได้กับ สภาพการนอนแบบ "Semicomatose" ซึ่งแปลว่า
"การหลับสนิทชนิดไม่รู้สึกตัวที่ปลุกยังไงที่ไม่ตื่น" ทั้งนี้
เนื่องจากการฝากเงินในธนาคารมีความเสี่ยง ที่ต่ำ ๆ มาก ถอนเมื่อไรก็ได้
เงินต้นได้รับความคุ้มครองจากสถาบันประกันเงินฝาก
และต้องแลกมาด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต่ำมากๆ
ระดับถัดไปของ Sleeping Scale ของDr. Burton ก็คือ การลงทุนในกองทุนตราสารเงิน
หรือ Money Market Fund และ/หรือ
การฝากเงินกับธนาคารแบบประจำ 6 เดือน ถูกนำเสนอให้ไปเทียบได้กับสภาพการนอนแบบ
"Sound night's sleep" หรือแปลว่า
"หลับสนิทเป็นอย่างดี" ทั้งนี้ เนื่องจากการลงทุนใน Money Market
และการฝากประจำกับธนาคาร มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ
และได้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าการฝากแบบออมทรัพย์
ถัดมา Prof. Malkielได้จัดให้การซื้อและถือครองหุ้นกู้เอกชนของบริษัทที่มี
เครดิตดีๆ และถือจนครบกำหนดอายุ (Held to Maturity) เทียบได้กับสภาพการนอนแบบ
"An occasional dream or two, some possibly unpleasant" หรือแปลได้ว่า "นอนหลับแบบฝันบ้างเป็นบางครั้ง" เนื่องจาก
การลงทุนในหุ้นกู้เอกชนข้างต้นจะมีความเสี่ยงต่ำ
แต่อาจจะมีปัญหาเรื่องสภาพคล่องและเสียโอกาสหากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นในอนาคต
Sleeping Scale ลำดับถัดไป
ก็คือสภาพการนอนแบบ "Some tossing and turning before you doze, and
vivid dreams before awakening" หรือแปลว่า "นอนพลิกไปมาก่อนหลับและฝันเสมือนจริงก่อนตื่น"
เทียบการลงทุนในพอร์ตที่มีการกระจายความเสี่ยงแล้วของหุ้น Blue-chip ในสหรัฐ ซึ่งมีความเสี่ยงอยู่บ้างแต่ผลตอบแทนในระยะยาวอยู่ในระดับที่น่าพึงพอใจ
ขณะที่การลงทุนในพอร์ตที่มีการกระจายความเสี่ยงแล้วของหุ้น Small Cap และ Growth Company ในสหรัฐ Dr.Burton ได้กำหนด Sleeping Scale ในลักษณะ "Nightmares
not uncommon but, over the long run, well rested" หรือแปลว่า
"ฝันร้ายบ้างบางครั้งแต่ก็ยังถือว่าเป็นการพักผ่อนที่เพียงพอ"
ทั้งเนื่องจากพอร์ตหุ้นSmall Cap และ Growth ดังกล่าวมีความเสี่ยงสูงกว่า
พอร์ตหุ้น Blue-chip แต่มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยที่สูงกว่า
ในขณะที่ Sleeping Scale สำหรับการลงทุนในพอร์ตที่มีการกระจาย ความเสี่ยงแล้วของหุ้นในตลาด
Emerging Market ได้ถูกนำไปเปรียบเทียบกับ สภาพการนอนที่เป็น "Vivid
dreams and occasional nightmares" หรือ แปลว่า
"ฝันเสมือนจริงและฝันร้ายเป็นบางครั้ง" ทั้งนี้ พอร์ตหุ้นใน
Emerging Market มีความเสี่ยงที่สูงมากกว่า พอร์ตหุ้นในสหรัฐ
แต่สามารถจะสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยที่สูงกว่า
ลำดับบนสุดของ Sleeping Scale ของProf.Malkielก็คือ สภาพการนอนแบบ "Bouts
of insomnia" หรือแปลว่า
"ประสบปัญหาเป็นโรคนอนไม่หลับ" ได้ถูกนำไปเปรียบเทียบกับการลงทุนในทองคำ
ซึ่ง Dr.Burton มีความเห็นว่าทองคำเป็น
การลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงมาก เนื่องจากBurton เชื่อว่าทองคำมีอัตราผลตอบแทน
มีแนวโน้มที่ไม่ชัดเจนและแไม่สามารถที่จะพยากรณ์ได้
ตอนท้าย Burton สรุปเรื่อง Sleeping Scale ไว้ว่า
บุคคลในแต่ละช่วงอายุ สมควรที่จะมีจุดที่สามารถหลับได้ หรือ Sleeping Point
ที่แตกต่างกัน อาทิ
นักธุรกิจสาวไฟแรง ย่อมสมควรจะมีจุดหลับต่างจาก แม่ม่ายที่สุขภาพย่ำแย่
โดย Burton ได้ให้
Guideline ถึงสัดส่วนการลงทุนในสำหรับแต่ละบุคคลจำแนกตามช่วงอายุเอาไว้ให้
สอดคล้องกับ Sleeping Point อาทิ สำหรับบุคคลที่เพิ่งเรียนจบอายุ 20-30 ปี
น่าจะมีสัดส่วนการลงทุนในหุ้น 70%
ตราสารหนี้ 15% อสังหาริมทรัพย์ 10% และเงินสด 5%
ขณะที่ ผู้ที่อยู่ในวัยเกษียณอายุ
สมควรจัดสัดส่วนการลงทุนในหุ้น 40% ตราสารหนี้ 35% อสังหาริมทรัพย์ 15% และ เงินสด
10% ของเงินลงทุนทั้งหมด
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น